兴业证券指出，天幕玻璃渗透率正在迅速提升趋势中，后续汽车上诸多玻璃新应用量产落地，还有望带动单车玻璃价值量上行。
1）天幕玻璃渗透率2025年有望接近30%
2021年天幕渗透率为5.4%，相比2020年提升2.7pct；其中电动车/燃油车天幕渗透率分别为23.8%/2.0%。
2021年量产新上市车型天幕渗透率22.9%，相比2020年提升5.7pct；其中2021年新车型中电动/燃油新车型天幕渗透率分别为41.8%/2.2%。
2021年底一丰/广丰采用天幕设计的新燃油主力SUV凌放/威飒上市，主流合资燃油车开始使用天幕，预计后续燃油车天幕渗透率将进一步提升。
跟据新上市车型天幕渗透情况，预计2025年天幕玻璃整体渗透率有望接近30%。
2）汽玻升级趋势：功能性天幕普及，诸多玻璃新应用量产落地，带动单车玻璃价值量上行
从上市量产的产品看，2021年以前的天幕车型主要以基础型天幕为主，2021年下半年开始，华为问界M5、蔚来ET5、广丰威飒等搭载功能性全景天幕的车型陆续量产上市。
功能性天幕玻璃的工艺相比基础型天幕玻璃更加复杂，价格也更高。随着功能性天幕的普及，天幕ASP有望继续提升。
伴随智能化逐步推进，汽车玻璃作为重要的人机交互载体，未来或将承载更多与自动驾驶相关的功能，当前已经出现的B柱玻璃覆盖、AR可显示玻璃以及可延展全景玻璃等，未来可能将会出现更多玻璃在汽车上的新应用。
3）汽玻竞争格局：福耀天幕市占率高于整体，海外对手收缩战线，未来福耀全球份额有望提升
当前福耀在全球天幕玻璃市场市场份额约60%，高于福耀在传统玻璃市场市占率，伴随行业天幕渗透率提升，福耀整体市占率将进一步上行。
2020年以来公共卫生事件发生以来，福耀的主要海外汽玻竞争对手经营受到冲击，在欧洲等区域开始收缩产能。
2020年以来福耀欧洲前装市场迎来突破，叠加福耀美国工厂产销仍有进一步提升空间，预计福耀全球份额将有望进一步提升。
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