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兴业证券:天幕玻璃渗透率迅速提升,新应用不断量产,行业迎来量价齐升阶段

兴业证券指出,天幕玻璃渗透率正在迅速提升趋势中,后续汽车上诸多玻璃新应用量产落地,还有望带动单车玻璃价值量上行。

1)天幕玻璃渗透率2025年有望接近30%

2021年天幕渗透率为5.4%,相比2020年提升2.7pct;其中电动车/燃油车天幕渗透率分别为23.8%/2.0%。

2021年量产新上市车型天幕渗透率22.9%,相比2020年提升5.7pct;其中2021年新车型中电动/燃油新车型天幕渗透率分别为41.8%/2.2%。

2021年底一丰/广丰采用天幕设计的新燃油主力SUV凌放/威飒上市,主流合资燃油车开始使用天幕,预计后续燃油车天幕渗透率将进一步提升。

跟据新上市车型天幕渗透情况,预计2025年天幕玻璃整体渗透率有望接近30%。

2)汽玻升级趋势:功能性天幕普及,诸多玻璃新应用量产落地,带动单车玻璃价值量上行

从上市量产的产品看,2021年以前的天幕车型主要以基础型天幕为主,2021年下半年开始,华为问界M5、蔚来ET5、广丰威飒等搭载功能性全景天幕的车型陆续量产上市。

功能性天幕玻璃的工艺相比基础型天幕玻璃更加复杂,价格也更高。随着功能性天幕的普及,天幕ASP有望继续提升。

伴随智能化逐步推进,汽车玻璃作为重要的人机交互载体,未来或将承载更多与自动驾驶相关的功能,当前已经出现的B柱玻璃覆盖、AR可显示玻璃以及可延展全景玻璃等,未来可能将会出现更多玻璃在汽车上的新应用。

3)汽玻竞争格局:福耀天幕市占率高于整体,海外对手收缩战线,未来福耀全球份额有望提升

当前福耀在全球天幕玻璃市场市场份额约60%,高于福耀在传统玻璃市场市占率,伴随行业天幕渗透率提升,福耀整体市占率将进一步上行。

2020年以来公共卫生事件发生以来,福耀的主要海外汽玻竞争对手经营受到冲击,在欧洲等区域开始收缩产能。

2020年以来福耀欧洲前装市场迎来突破,叠加福耀美国工厂产销仍有进一步提升空间,预计福耀全球份额将有望进一步提升。

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