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广发证券:八部委发布工业资源综合利用方案,循环再生板块或将成为2022年投资主题

广发证券指出,2月10日八部委联合发布工业资源综合利用方案是十四五循环再生规划后的子政策细则,循环再生产业景气度持续提升,相关企业已显现业绩高速持续成长。

1)八部委联合发布工业资源综合利用方案,循环再生风口已至。

工信部、发改委等八部门联合发布《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》,方案要求扩大再生资源利用量:

钢铁行业推进短流程工艺强化废钢利用,有色行业着力提高再生铜、铝、锌等供给,促进钢铁、铜、铝、锌、镍、钴、锂等战略性金属废碎料的高效再生利用,能源行业稳步扩大水力、风能、太阳能、地热能等清洁能源利用等。

此外,方案亦要求鼓励企业开展废塑料综合利用产品绿色设计认证,完善废旧动力电池回收利用体系等。

整体来看,十四五循环再生规划发布后,各领域再生资源子政策陆续出台,循环再生产业景气度持续提升。各领域再生资源子政策陆续出台,循环再生产业景气度持续提升。

2)再生资源仍被市场忽视,关注其减碳效应

考虑到我国碳排放中工业企业的高占比,再生资源会成为企业减碳降耗的更优解,且当前市场对此关注度并不高。

本次《方案》要求十四五再生资源品种利用量超过4.8亿吨,十四五循环再生规划提及2025年我国资源循环利用产业产值达到5万亿元,再生资源需求释放确定性进一步增强。

叠加2021年新版增值税优惠目录出台解决再生企业“税收负担重、成本高”的问题,国内再生资源体系正从过去的“前端回收驱动为主”向未来的“后端需求驱动为主”演变。

3)再生资源企业已显现业绩高速持续成长

根据2021年业绩预告/快报,再生资源公司表现突出:

(1)危废资源化领域:浙富控股高能环境业绩增速均值为71%和38%;

(2)酒糟资源化领域:路德环境预期业绩同比增长36%~68%;

(3)固废拓展锂电池回收:旺能环境业绩增速达24%。

但上述公司2022PE估值仅10-30倍。站在2022年初,我们认为在稳增长、碳减排、产业转型的大背景下,再生资源板块的“减污降碳、循环经济”属性值得高度关注,业绩估值有望同步提升。

4)循环再生板块或将成为2022年投资主题

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