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兴业证券:多套TDI装置生产受限导致供给大幅缩减,价格淡季上涨,有望持续景气

截至2022年2月7日,预计全球未正常生产的产能占比全球总产能约14%,国内与海外TDI供给大幅缩减。

兴业证券认为, 随着经济工作会议后,国内经济保持“稳增长”背景下,“保交房”预期有望带动地产竣工需求向好,预计TDI需求短期内需求有支撑。传统旺季来临叠加稳增长预期,TDI价格有支撑,短期内有望持续景气。

1)多套TDI装置生产受限,供给缩减。

当前,国内烟台巨力(3+5万吨)停车检修,万华福建一套装置(5万吨)停车,甘肃银光(12万吨)继续停车,预计国内减少产能达25万吨,占比国内总产能17.8%。

海外方面,巴斯夫德国30万吨装置2021年10月以来维持低负荷;印度GNFC装置自2021年12月停车检修至今;此外,当前美国多地迎来暴风雪天气,TDI亦或存生产受影响的可能。

截至2022年2月7日,预计全球未正常生产的产能占比全球总产能约14%,国内与海外TDI供给大幅缩减。

2)传统旺季来临叠加稳增长预期,TDI短期需求向好。

受新冠肺炎疫情影响带来的生活习惯改变(居家等)、疫情后全球汽车市场逐步复苏等因素影响,全球TDI需求持续增长。2021年国内TDI表观消费约为88.5万吨(同比+5.35%),出口37.0万吨(同比+44.5%),国内产能利用率达到88.5%。

短期来看,当前正处于传统旺季前夕,而随着经济工作会议后,国内经济保持“稳增长”背景下,“保交房”预期有望带动地产竣工需求向好,预计TDI需求短期内需求有支撑。

3)当前TDI价格淡季持续上涨,有望持续景气。

当前工厂仍以交付先前订单为主,现货供给较紧张,TDI价格持续上涨。展望后续,短期内供给端企业检修生产受限,相关企业完成检修后仍将主要以交付前期订单为主,因此短期内预计国内TDI供给大规模增长可能性较低。

需求方面,传统旺季来临叠加稳增长预期,TDI价格有支撑,短期内有望持续景气。

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